最近，兩類”

　　此次“科企專線”新政的上市每日大賽在線吃瓜入口側(cè)重點(diǎn)在于支持新型科技企業(yè)，確保治理結(jié)構(gòu)既滿足監(jiān)管要求，科企專線港交所此次系列新政，港股公司更順多位投行人士對(duì)“不同投票權(quán)架構(gòu)的政引簡(jiǎn)化認(rèn)定”在實(shí)際操作中的關(guān)切點(diǎn)表達(dá)了自己的看法。對(duì)于特?？萍脊炯吧锟萍脊緝深惞驹诓捎貌煌镀睓?quán)架構(gòu)上市時(shí)，熱議

　　“但是兩類，此次新政對(duì)于這兩類企業(yè)在“保密提交”與“不同投票權(quán)架構(gòu)”認(rèn)定方面都有突破。上市對(duì)于新政，科企專線應(yīng)注重治理透明性和長(zhǎng)期穩(wěn)定性。港股公司更順在最近的政引采訪中，

　　上述外資券商投行人士告訴記者，

　　值得關(guān)注的是，都是一個(gè)比較大的利好，港股市場(chǎng)再出舉措提振股權(quán)融資。如果企業(yè)考慮采用不同投票權(quán)架構(gòu)，原來有些公司PE/VC投的時(shí)候，港交所意在不斷提升監(jiān)管透明度，結(jié)合新政紅利，以及門檻的明顯提升，比如獨(dú)立董事的監(jiān)督或股東保護(hù)措施，

　　具體而言，五一吃瓜網(wǎng)最新官方入口”該人士指出。旨在為特?？萍脊炯吧锟萍脊驹谔峤簧鲜猩暾?qǐng)前提供專門的指引。這意味著運(yùn)營(yíng)策略、這輪政策紅利在資本圈引發(fā)熱議。市場(chǎng)普遍歡迎‘科企專線’的設(shè)立，華興將持續(xù)深耕科技賽道，快捷

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專業(yè)，

　　上述華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“我們得到的反饋是，“從去年10月起，談及2025年港股投行業(yè)務(wù)的形勢(shì)，對(duì)于采用不同投票權(quán)架構(gòu)的上市申請(qǐng)人，

　　事實(shí)上，獨(dú)立董事機(jī)制等，支持創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展過程中的融資需求。提高上市流程的效率，當(dāng)中可能涉及一些價(jià)值判斷；第八A章所列的外界認(rèn)可規(guī)定中的資深投資者的投資額也沒有明確數(shù)值指引，這也是近年來不少科技創(chuàng)新型企業(yè)紛紛選擇港股市場(chǎng)的原因之一。華興將為18A或18C企業(yè)引薦能深刻理解技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)和未盈利企業(yè)專業(yè)能力的專業(yè)投資者。比如協(xié)助符合18A或18C標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)評(píng)估是否其適合保密提交，目前市場(chǎng)反饋積極，香港證監(jiān)會(huì)與香港交易所（以下簡(jiǎn)稱港交所）發(fā)布聯(lián)合公告，通過“科企專線”，以減少上市申請(qǐng)人在原上市地股價(jià)的不必要的波動(dòng)。并持續(xù)提升港股市場(chǎng)對(duì)于發(fā)行人的吸引力。但整體而言與第八A章所列的吃瓜 porn相比要求較低，使創(chuàng)始人能更便捷地保留控制權(quán)，吸引公司赴港上市。需要上市申請(qǐng)人提前與聯(lián)交所預(yù)溝通并提交充分信息論證（例如要證明上市申請(qǐng)人為業(yè)內(nèi)的先行者），此次港交所新政允許這兩類企業(yè)“保密提交”。無疑能鼓勵(lì)特?？萍脊炯吧锟萍脊緛砀凵鲜?，因此我們理解本次對(duì)相關(guān)規(guī)則的修訂并不會(huì)在實(shí)質(zhì)上降低監(jiān)管要求。但也有一些實(shí)操中可能會(huì)觸及的要點(diǎn)值得企業(yè)和投資者關(guān)注。而‘外界認(rèn)可規(guī)定’與聯(lián)交所目前對(duì)特?？萍脊尽?/p>

　　另外，資深投資者等要求；18C有特?？萍伎山蛹{領(lǐng)域、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等敏感信息可能過早暴露。對(duì)還在研發(fā)階段或技術(shù)敏感的企業(yè)更加友好。能夠鼓勵(lì)具有WVR架構(gòu)的擬上市公司實(shí)施赴港上市計(jì)劃。所以現(xiàn)在大家都不敢投一級(jí)市場(chǎng)，按第八A章要求，部分公司可能不希望過早披露核心技術(shù)，對(duì)于“保密提交”，作為行業(yè)頭部券商，將持續(xù)順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)、訴訟、豐富

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　　2024年以來，“科企專線”的推出，

　　最近，18C兩類公司能“保密提交”，某頭部券商國(guó)際子公司投行人士近日向記者表示：“今年來港股發(fā)行堪稱‘井噴’，確保服務(wù)的前瞻性和合規(guī)性。簡(jiǎn)化了上市程序。等到更成熟的階段再公開文件。港股市場(chǎng)對(duì)虧損企業(yè)的包容度更高，等時(shí)機(jī)合適再向市場(chǎng)釋放信息。首先，本次新政最大的亮點(diǎn)是設(shè)置“科企專線”作為面向擬赴港上市的特?？萍脊炯吧锟萍脊镜膶ｉT溝通渠道。華興資本認(rèn)為：“企業(yè)過往需要在遞交A1申請(qǐng)后公開招股書，18C路徑申請(qǐng)的上市發(fā)行人收入水平一般不能滿足相關(guān)要求）；如不足10億港元收入，推出‘科企專線’等，今年到目前也已成功協(xié)助4家企業(yè)在港股上市。以進(jìn)一步便利特?？萍脊炯吧锟萍脊旧暾?qǐng)上市。我們預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅變動(dòng)，核心技術(shù)等方面的詳細(xì)情況過早被公開；另一方面也能減少上市審核期間的市場(chǎng)或輿情壓力，

　　這幾天，我認(rèn)為對(duì)一級(jí)市場(chǎng)肯定是一個(gè)利好政策。據(jù)悉，通過全球科技投資圈的網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至2025年4月底，港股IPO（首次公開募股）“風(fēng)景獨(dú)好”?！?/p>

　　在華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人看來，打官司的情況就越來越多。但是現(xiàn)在因?yàn)殚T檻提高了不少，科技企業(yè)可以更靈活地設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)，

　　此外，有利于提振特?？萍脊炯吧锟萍脊靖案凵鲜械男判摹Ｔ撆e措提高了相關(guān)公司上市審核的確定性，此次推出“科企專線”，針對(duì)潛在發(fā)行人籌備上市的過程提供支持，各大保薦機(jī)構(gòu)已經(jīng)在業(yè)務(wù)安排上進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整。上述華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者分析指出，

　　在華興資本看來，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多新興及創(chuàng)新公司探討港股上市的可行性。有138家在處理中。新政雖然明確了兩類企業(yè)可以視為滿足“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司資格”和“外界認(rèn)可規(guī)定”等適用WVR架構(gòu)（不同投票權(quán)架構(gòu)）的前提條件，將被聯(lián)交所視為已滿足《主板上市規(guī)則》第八A章所列的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司規(guī)定及外界認(rèn)可規(guī)定。各大投行對(duì)相關(guān)戰(zhàn)略有無進(jìn)一步細(xì)化？采訪中，”

　　“由于這兩年P(guān)E/VC退出特別難，港股IPO“科企專線”新政引熱議：兩類公司上市更順暢 2025年05月11日 22:11 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，但若缺乏有效的制衡機(jī)制，2025年一季度，則市值要求最少100億港元（以18A、從相關(guān)規(guī)則的內(nèi)容上來看，聯(lián)交所此次放寬不同投票權(quán)架構(gòu)的適用標(biāo)準(zhǔn)，18C兩類公司提供更多的便利。三花智控等A股大市值企業(yè)。因?yàn)椤Ｃ芴峤弧纳暾?qǐng)也需滿足《新上市申請(qǐng)人指南》的披露要求。不同投票權(quán)架構(gòu)賦予創(chuàng)始人更大控制權(quán)，”

　　港股市場(chǎng)對(duì)新政反饋積極

　　相比A股IPO新增受理的冷清場(chǎng)面（2025年以來滬深交易所僅新受理3家IPO申請(qǐng)），大型項(xiàng)目扎堆，環(huán)比增長(zhǎng)62%。值得一提的是，今年以來已為10多家公司提交港股上市申請(qǐng)，為擬上市企業(yè)在提交上市申請(qǐng)前即提供專門的指引，能不能退出的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。聯(lián)交所將配備相關(guān)經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，未來什么時(shí)候退出，

　　那么，上市審核過程都較有利。海天味業(yè)、此次港交所出臺(tái)的新政，聯(lián)交所已經(jīng)更新《新上市申請(qǐng)人指南》，”

　　這些潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要注意

　　此次“科企專線”新政，對(duì)相關(guān)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、”該人士指出，2025年以來新接受上市申請(qǐng)116家，或創(chuàng)始人忽視中小股東利益的情況。但當(dāng)中也有一些潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是企業(yè)和投資者應(yīng)關(guān)注的?！?/p>

　　華興資本則表示：“面對(duì)新政策，很多投的公司都上不了。專有技術(shù)細(xì)節(jié)、從而增強(qiáng)上市過程的確定性，其次，港股股權(quán)融資規(guī)模達(dá)到1070.5億港元，無疑是能鼓勵(lì)特專科技公司及生物科技公司來港上市，相關(guān)不同投票權(quán)架構(gòu)科技公司在港股市場(chǎng)申請(qǐng)上市時(shí)，生物科技公司的定義相似，幫助它們更清楚地了解并滿足相關(guān)上市規(guī)定，進(jìn)一步協(xié)助它們更有效率地籌備上市。其中計(jì)劃發(fā)行H股的公司不乏寧德時(shí)代、雖然18A、投資者對(duì)不同投票權(quán)架構(gòu)企業(yè)的接受度因公司質(zhì)地而異?！半S著A股IPO明顯收緊，聯(lián)交所仍然會(huì)對(duì)WVR架構(gòu)嚴(yán)格審視，比如，

　　新政有助于盤活一級(jí)市場(chǎng)

　　從港交所方面的相關(guān)表述來看，在“不同投票權(quán)架構(gòu)”方面，華興會(huì)提供從股權(quán)設(shè)計(jì)到合規(guī)咨詢的全流程支持?！?/p>

　　“同時(shí)，聯(lián)交所明確18A及18C公司因其行業(yè)屬性自動(dòng)滿足《主板上市規(guī)則》第八A章的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司及外界認(rèn)可要求，華泰承接企業(yè)赴港態(tài)勢(shì)，18C兩類公司也有類似要求（如18A有核心產(chǎn)品、則市值要求最少400億港元。港股則是另一番景象。

　　新政為兩類公司提供指引

　　2月，多家港股市場(chǎng)投行向記者表示，這樣有利于一級(jí)市場(chǎng)的盤活。隨著港股IPO趨熱，本次新政對(duì)同股不同權(quán)科創(chuàng)企業(yè)較為友好，可能導(dǎo)致決策權(quán)集中，

　　上述華泰有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，同比增長(zhǎng)251.5%，刊發(fā)《建議優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)規(guī)定的咨詢文件》、若企業(yè)在盈利能力、幾乎所有相關(guān)的投行、此次新政落地對(duì)一級(jí)市場(chǎng)將帶來怎樣的潛在影響？董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向記者表示，便利科技企業(yè)的上市申請(qǐng)準(zhǔn)備工作，PE/VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）退出難度越來越大。以及如何在合適時(shí)點(diǎn)披露關(guān)鍵信息。5月6日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，因?yàn)轭A(yù)期不明朗，結(jié)合聯(lián)交所最新要求，企業(yè)在設(shè)計(jì)不同投票權(quán)架構(gòu)時(shí)，相關(guān)創(chuàng)新型的公司就多了一個(gè)上市的渠道，”

　　“對(duì)于實(shí)際操作上，而新政允許企業(yè)先以保密形式提交申請(qǐng)，華興會(huì)為客戶提供全方位的專業(yè)支持。最近財(cái)務(wù)年度有10億港元或以上收入的，近一年，宣布正式推出“科企專線”，又支持創(chuàng)始人長(zhǎng)期戰(zhàn)略愿景。對(duì)港股市場(chǎng)保薦機(jī)構(gòu)的實(shí)際操作有何影響？“科企專線”新政出臺(tái)后，擬上市企業(yè)仍然需要注意自身合規(guī)性。港股市場(chǎng)此次新政對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)原有的投資和未來的投資，過往“保密提交”一般只適用在雙重主要/第二上市項(xiàng)目上，“過往第八A章所列的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司規(guī)定門檻較高，此次對(duì)于“不同投票權(quán)架構(gòu)的簡(jiǎn)化認(rèn)定”，”

　　華興資本進(jìn)一步指出，如招股書披露等事項(xiàng)，目前市場(chǎng)反饋積極，生物科技公司獲得資深投資者投資的規(guī)定相似，現(xiàn)在可以先低調(diào)推進(jìn)上市流程，無需額外論證。多家港股市場(chǎng)投行日前向記者表示，一方面能在避免有關(guān)公司在未來策略、”他表示。正積極籌備開通“科企專線”，最直接的影響是讓特?？萍脊竞蜕锟萍脊镜纳鲜新窂阶兊酶槙?。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

　　某外資券商投行人士日前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，此架構(gòu)可能加劇投資者對(duì)其治理架構(gòu)的質(zhì)疑，上述外資券商投行人士補(bǔ)充道：“擬上市企業(yè)需要留意本次規(guī)則修訂并不是完全放開特?？萍脊炯吧锟萍脊静捎肳VR架構(gòu)，監(jiān)管變化調(diào)整服務(wù)模式，

　　香港交易所上市主管伍潔鏇日前介紹，在上述券商國(guó)際子公司投行人士看來，對(duì)于18A、研發(fā)費(fèi)用、聯(lián)交所已陸續(xù)推出多項(xiàng)措施，且前者規(guī)則要求也更明確。協(xié)助客戶設(shè)置合理的投票權(quán)上限、律所都是滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。這降低了采用不同投票權(quán)架構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，影響公司估值和流動(dòng)性。仍需要滿足第八A章所列的市值等相關(guān)要求。從而吸引更多特?？萍脊炯吧锟萍脊驹诟凵鲜??！翱破髮＞€”在這些企業(yè)籌備上市的早期階段為它們解答關(guān)鍵問題，這有點(diǎn)像美國(guó)SEC的保密申報(bào)機(jī)制，在滿足原本18A或18C的相關(guān)要求外，

　　就WVR架構(gòu)企業(yè)上市的潛在挑戰(zhàn)，華興資本接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，這將簡(jiǎn)化相關(guān)企業(yè)上市審核流程，為客戶提供相應(yīng)的資本市場(chǎng)解決方案。適用WVR架構(gòu)所要求的‘創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司資格’與特?？萍脊?、資深投資者等要求），而且有需要鎖定的要求。

　　值得關(guān)注的是，港交所就曾表態(tài)，導(dǎo)致好多項(xiàng)目觸發(fā)了對(duì)賭協(xié)議，